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CalPERS, le plus important fond de pension américain, est connu des milieux financiers pour son activisme en matière de gouvernance d'entreprise. L'annonce, le 27 mars 2003, de sa "focus list" , marque sa volonté de faire évoluer le fonctionnement et la composition des conseils d'administrations qui ne satisfont ni ses attentes en matière de résultats, ni ses exigences en terme d'indépendance des administrateurs. Cette liste d'entreprises sous surveillance particulière est, en effet, basée sur les performances boursières à long terme, sur les pratiques de gouvernance et sur l'EVA (economic value-added, qui correspond au bénéfice après impôts moins le coût en capital) des entreprises. Les sociétés Xerox Corporation, Gemstar- Tv Guide International, JDS Uniphase, Manugistics Group, Midway Games et Parametric Technology ont donc le triste privilège d'être élues comme les sociétés les moins performantes de son portefeuille.
Pour Calpers, la société Xerox détient la pire performance. Afin de palier à cette situation, le fond de pension a enjoint la présidente de cette entreprise, Anne Mulcany, de prendre immédiatement des dispositions afin d'ouvrir le conseil d'administration à 3 nouveaux directeurs indépendants et de séparer les fonctions de PDG et de président du conseil d'administration. "Il est temps pour Xerox d'amener du sang neuf," explique Sean Harrigan, président du conseil d'administration de CalPERS. "Il est incroyable que les administrateurs, qui ont surveillé Xerox pendant le pire période de son histoire, soient toujours en place. La confiance des investisseurs dans Xerox est extrêmement basse, et ces réformes tardives sont indispensables afin de rétablir la confiance des investisseurs et d'améliorer la gouvernance de cette entreprise." Les responsables du fond de pension souhaitent, en effet, éviter de voir rééditer les manipulations financières qui ont valu à l'entreprise une amende de la SEC ainsi qu'une injonction de retraiter ses résultats des exercices 1997 à 2000.
Une autre "société à problème" sous la loupe de CalPERS est Gemstar. Le fond souhaite que cette entreprise s'engage à nommer une majorité d'administrateurs indépendants à son conseil d'administration et à ses comités d'audit, de compensation et de nomination des administrateurs. Elle souhaite, en outre, que la politique de stock options attribués aux dirigeants soit basée sur la performance de l'entreprise. Cette question est particulièrement sensible pour le fond californien, compte-tenu des "golden parachute" que se sont vus accorder le PDG sortant, Henry Yuen, et son directeur financier, Elsie Leung, à hauteur respectivement de 22 et 7 millions de dollars.
CalPERS compte également exercer son activisme salarial afin de régler les principaux problèmes des autres entreprises de sa "Focus List". Ces problèmes concernnent aussi bien des conseils d'administration sans directeurs indépendants, comme chez Parametrics par exemple, à un manque de discipline financière, comme chez JDS Uniphase. Le fond a annoncé qu'au delà de la concertation avec les dirigeants, il utilisera ses droits de vote aux différentes assemblées générales afin de faire évoluer positivement la gouvernance des entreprises qu'il incrimine.
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